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Vertiendo un lingote de oro. Crédito: iStock
Actualizado el 13/01/2025, 12:00 horas.
press@elitemin.com
Para centrarnos en lo que será importante para determinar los precios del oro en 2025, primero debemos establecer tres puntos importantes que ayudan a enmarcar la perspectiva de CPM Group, con sede en Nueva York, para los precios del oro este año.
En primer lugar, el conjunto de factores más importante a la hora de determinar los niveles y las direcciones de los precios del oro son los niveles y las tendencias de la demanda de inversión en oro físico. Esa demanda, a su vez, está determinada por una multitud de preocupaciones e incertidumbres económicas, financieras y políticas que hacen que los inversores piensen que necesitan poseer más o menos oro.
La demanda de inversión impulsa los precios. Los precios impulsan la producción minera, la recuperación secundaria de chatarra y la demanda de fabricación.
En segundo lugar, CPM Group emitió una recomendación de compra de oro a largo plazo al publicar su Encuesta sobre el Oro en noviembre de 2000. Expusimos que estaba a punto de producirse un cambio ascendente en la curva de demanda de inversión: más inversores y más tipos de inversores en más partes del mundo querrían comprar más oro durante un período de tiempo más largo que nunca antes.
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El resultado de este renacimiento del oro sería que los precios del oro, que entonces rondaban los 260 dólares por onza, aumentarían mucho más allá del récord de 1980 de 850 dólares y se mantendrían allí durante décadas.
Tendencias históricas
Antes de 1980, las tendencias económicas y políticas hostiles hacían que los inversores compraran más oro durante uno o dos años. Después de ese período, las condiciones mejoraban y los inversores compraban menos oro. Los precios del oro caían hasta que la siguiente serie de crisis de uno o dos años iniciaba el ciclo de nuevo.
En 2000, CPM afirmó que en el próximo ciclo los inversores comprarían más oro durante décadas, no años.
Por último, se han producido importantes cambios en el contexto político internacional y nacional en todo el mundo. Uno de los más significativos es el inminente regreso de Donald Trump a la presidencia de los Estados Unidos.
Teniendo en cuenta estas realidades subyacentes, las perspectivas para el oro en 2025 sugieren nuevos aumentos de precios.
Los precios del oro han aumentado considerablemente desde mediados de 2019. En 2024, el oro promedió $2,370 por onza al 26 de noviembre, un 21% más que el promedio de 2023 de $1,952.
CPM espera que los precios del oro sigan aumentando en diciembre, lo que arrojaría un aumento de aproximadamente el 23 % en el precio promedio anual del oro para todo 2024. Ahora estamos proyectando otro aumento del 13 % hasta un precio promedio de alrededor de $2730 por onza en 2025.
Los precios pueden subir en el primer trimestre y calmarse un poco en el segundo trimestre de este año, antes de empezar a subir de nuevo, dependiendo de cómo evolucionen los entornos económicos y políticos.
Jeffrey Christian, fundador de CPM Group. Crédito: CPM
¿Amenazas de recesión?
El CPM ha estado proyectando una recesión en algún momento, tal vez más probablemente en 2025 o 2026. Si el gobierno estadounidense recorta su gasto y adopta posturas hostiles hacia varios países, una recesión podría llegar antes y ser más severa.
Trump considera a menudo la posibilidad de imponer aranceles, lo que hace temer una recesión más profunda en un futuro próximo.
El presidente republicano Herbert Hoover y el Congreso intentaron combatir la Gran Depresión promulgando la Ley Arancelaria de 1930, conocida como Ley Smoot-Hawley.
Elevó los aranceles sobre más de 20.000 productos importados, en su mayoría entre un 40% y un 60%. La ley Smoot-Hawley y los aranceles de represalia aplicados en otros países provocaron una caída del 67% en el comercio, las importaciones y las exportaciones estadounidenses, lo que profundizó y prolongó la gravedad de la Gran Depresión.
Aumento de la producción
En cuanto a los fundamentos del mercado del oro, CPM proyecta un aumento de alrededor del 1,5% en la producción minera mundial en 2025, hasta aproximadamente 88,6 millones de onzas. Esto seguiría a un aumento de alrededor del 0,5% en 2024.
Es probable que los precios de las acciones mineras sigan rezagados respecto de los precios del oro, lo que refleja cambios a largo plazo en las actitudes de los inversores y las distinciones entre los lingotes de oro y las acciones mineras.
Se proyecta que el suministro secundario, u oro reciclado, en 2025 aumentará alrededor de un 10% a aproximadamente 40,9 millones de onzas debido al aumento de los precios del oro y al empeoramiento previsto de la economía del consumidor en muchas partes del mundo.
Se estima que el suministro total de oro recién refinado será de alrededor de 136,9 millones de onzas, a las que se sumarán alrededor de 7,4 millones de onzas provenientes de las exportaciones de las economías en transición. Esto representaría un aumento de alrededor del 3,8% en 2025 con respecto a 2024.
Los bancos están nerviosos
Se proyecta que los bancos centrales seguirán siendo compradores netos de alrededor de 8 millones de onzas en 2025, una cifra aproximadamente sin cambios o un poco menos que en 2024. Las autoridades monetarias tienden a ser más sensibles a los precios que los inversores privados.
Los bancos centrales dejaron de comprar tanto oro como lo habían estado haciendo desde que los precios del oro superaron los 2.200 dólares a fines de marzo pasado. Se espera que esta vacilación continúe en 2025, ya que se espera que los precios se mantengan fuertes y sigan subiendo.
Un gran riesgo es que una Rusia en colapso político y económico pueda vender varios millones de onzas de sus 75 millones de onzas de reservas monetarias.
Los inversores compraron entre 24 y 26 millones de onzas de oro en términos netos anualmente entre 2021 y 2023. Se estima que compraron alrededor de 32 millones de onzas en 2024. CPM proyecta que los inversores comprarán alrededor de 44 millones de onzas en 2025, ya que las condiciones políticas y económicas aumentan las preocupaciones de los inversores.
Es probable que una serie de cuestiones económicas y políticas mantengan el interés de los inversores en añadir oro a sus carteras, lo que debería mantener altos los precios del oro y, muy probablemente, impulsarlos a nuevos precios récord en el transcurso de 2025.
Jeffrey Christian es analista y asesor en los mercados de metales preciosos y materias primas. Ha estado activo en la industria desde la década de 1970 y tiene experiencia en una variedad de mercados de materias primas, incluidos metales preciosos, energía, metales básicos y agricultura. En 1986, fundó CPM Group, que se escindió de Goldman Sachs & Co. y su división comercial, J. Aron & Co.
Fuente: mining.com