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La mina de plata Juanicipio en Zacatecas, México, es una empresa conjunta entre MAG Silver y Fresnillo. ( Imagen cortesía de MAG Silver ).
Actualizado el 14/05/2025, 08:30 horas.
press@elitemin.com
Pan American Silver (TSX, NYSE: PAAS) acordó comprar MAG Silver (TSX, NYSE: MAG) por aproximadamente 2.100 millones de dólares en efectivo y acciones para adquirir una participación en la mina a gran escala Juanicipio de México. Las acciones de MAG subieron, mientras que las de Pan American se desplomaron.
Los accionistas de MAG recibirán el equivalente a 20,54 dólares por acción, según el precio de cierre del viernes en la Bolsa de Valores de Nueva York, según un comunicado publicado el lunes. Se espera que el acuerdo, que implica que Pan American, con sede en Vancouver, pague 500 millones de dólares en efectivo y 0,755 acciones por cada acción de MAG, se cierre en el segundo semestre del año. Pan American prevé emitir unos 60 millones de acciones a los accionistas de MAG al cierre.
La incorporación de MAG permitirá a Pan American, operadora de 10 minas en siete países, aumentar sus ingresos y aprovechar las actividades de exploración en curso en México. Juanicipio, propiedad en un 44% de MAG, generó un flujo de caja libre de 77,4 millones de dólares en el primer trimestre, casi el triple que el año anterior. Por su parte, los accionistas de MAG se beneficiarán al convertirse en inversionistas de un productor de plata más grande y diversificado, según Ovais Habib, analista de minería de Scotia Capital.
"En nuestra opinión, este acuerdo es una transacción estratégica y lógica para ambas compañías", dijo Habib el lunes en una nota a sus clientes.
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Consolidación 'atrasada'
La transacción se suma a la actividad de fusiones y adquisiciones (M&A) en la industria minera de plata desde septiembre. Sigue a la compra por parte de First Majestic Silver (TSX, NYSE: AG) de la también canadiense Gatos Silver (TSX, NYSE: GATO) por 970 millones de dólares; la adquisición por parte de Coeur Mining (NYSE: CDE) del productor canadiense de metales preciosos Silvercrest (TSX: SIL; NYSE: SILV) por 1700 millones de dólares; y la adquisición por parte de Endeavour Silver (TSX: EDR) de la peruana Minera Kolpa por 145 millones de dólares, que se cerró a principios de este mes.
La consolidación entre las empresas mineras de plata “era posiblemente algo que se esperaba desde hacía mucho tiempo”, dijo el fundador de MAG Silver, Peter Megaw, a The Northern Miner el lunes por correo electrónico.
“Este es un gran paso hacia una de las mayores compañías de plata del mundo”, dijo sobre la venta de MAG Silver a Pan American. El acuerdo “ofrece a los inversores un gigante de la plata con diversidad geológica y jurisdiccional en el que invertir a un nivel comparable en escala, si no en valor en dólares, a los gigantes del oro”.
Las acciones de MAG subieron un 6,8%, hasta los 25,18 dólares canadienses, en la sesión bursátil de Toronto del lunes por la tarde, lo que le otorgó a la compañía un valor de mercado de aproximadamente 2.600 millones de dólares canadienses. Pan American se desplomó un 16%, hasta los 31,98 dólares canadienses, lo que redujo el valor de mercado de la compañía a aproximadamente 11.600 millones de dólares canadienses.
Plata y oro
La adquisición de MAG también permitirá a Pan American aumentar la generación de flujo de caja y aumentar las reservas minerales. Se espera que Juanicipio genere un flujo de caja libre de aproximadamente US$200 millones este año.
Juanicipio produjo 4,5 millones de onzas de plata en el primer trimestre, además de 10.200 onzas de oro, 10.600 toneladas de plomo y 16.900 toneladas de zinc. Sus costos totales sostenibles fueron de 10,64 dólares por onza de plata equivalente.
Se prevé que durante todo el año 2025, Juanicipio produzca entre 14,7 millones de onzas y 16,7 millones de onzas de plata.
La minera Fresnillo (LSE: FRES), con sede en Ciudad de México, controla Juanicipio con una participación del 56%. También opera la mina, ubicada en la tendencia argentífera Fresnillo, México.
MAG reportó ingresos netos de $28,7 millones, o 28¢ por acción, en el primer trimestre.
Prima del 21%
La oferta de Pan American representa una prima del 21% sobre el precio de cierre de MAG en Nueva York el viernes. También representa una prima del 27% sobre el precio promedio ponderado por volumen de 20 días de la acción en la Bolsa de Nueva York hasta el viernes.
Dos tercios de los accionistas de MAG deberán aprobar el acuerdo en una reunión especial, que probablemente se celebrará en julio.
No se requerirá la aprobación de los accionistas de Pan American para el acuerdo, ni la transacción requerirá revisión y aprobaciones bajo la Ley de Inversiones de Canadá, según la compañía.
Si bien una oferta rival de un tercero "siempre es una posibilidad, creemos que la posibilidad de un intruso es menos probable, ya que este deberá superar el obstáculo de conseguir la aceptación de los equipos directivos de Juanicipio y Fresnillo", declaró Habib de Scotia Capital. "Una oferta superior requerirá una prima de transacción mayor con una mejor contraprestación en efectivo".
14% de propiedad
Una vez completada la adquisición, los accionistas existentes de MAG poseerán aproximadamente el 14% de las acciones de Pan American sobre una base totalmente diluida.
“Nuestra adquisición de MAG incorpora al portafolio de Pan American una de las mejores minas de plata del mundo”, afirmó el director ejecutivo de Pan American, Michael Steinmann, en un comunicado.
Juanicipio es una mina de plata a gran escala, de alta ley y bajo costo que aumentará significativamente la exposición de Pan American a onzas de plata de alto margen. Además, vemos oportunidades de crecimiento futuro gracias al importante potencial de exploración de Juanicipio, así como a las propiedades Deer Trail y Larder de MAG.
La exploración podría impulsar aún más el potencial de Juanicipio, ya que solo se ha explorado el 10% de la propiedad, según Pan American. MAG también posee los derechos de exploración para el proyecto Deer Trail en Utah y el proyecto Larder en el norte de Ontario.
Fuente: mining.com